El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza mensualmente el Banco Central mostró que el mercado aun no lo cree a Federico Sturzenegger que el año próximo la inflación anual se ubicará debajo del 17%. Por eso, los analistas daban por descontado que, de acuerdo a la promesa del presidente del Banco Central de no bajar la tasa de interés hasta tanto las expectativas inflacionarias bajaran, la tasa no se movería.

Sin embargo, este mismo martes en el que el Directorio del Banco Central y el mismo Federico Sturzenegger defendieron sus pliegos ante el Congreso para lograr su aprobación, redoblaron la apuesta de la semana pasada y bajaron la tasa de referencia 0,5% más.

Es que, en su último Informe de Política Monetaria, el Banco Central advirtió que producto del aumento de la tarifa de gas los guarismos del mes serían más altos y que por eso iba a computar el promedio trimestral de inflación desde agosto hasta octubre para tomar sus decisiones de tasa.

“Se trata de una corrección con sesgos que se contrapesan: el alza de tarifas fue inferior a la reducción; pero al incluir agosto y septiembre se computan meses anteriores a los originalmente previstos y por lo tanto de inflación tendencialmente más elevada dado el sendero de desinflación. Con este cálculo se obtiene un registro de 1,2% mensual que indica que el BCRA se encuentra bien posicionado para cumplir su meta de inflación de 1,5% mensual o menor en el último trimestre. En octubre la evolución de la inflación núcleo fue dispar entre las jurisdicciones, aunque en el caso del GBA influida por componentes asociados a la suba de tarifas”, justificó la autoridad monetaria en el comunicado semanal de Política Monetaria.

No obstante, dada la volatilidad en el mercado de cambios que mostró la fuerte salida de capitales de los últimos días, ayer los analistas descontaban que Sturzenegger haría primar la cautela. Por el contrario, el presidente del Banco Central celebró la flexibilidad del tipo de cambio para protegerse de embestidas del extranjero. 

“Durante las últimas semanas el Banco Central mantuvo una posición conservadora a fin de evitar que la inflación de octubre se transmitiera a las expectativas. Las estimaciones y los indicadores de alta frecuencia de fuentes estatales y privadas monitoreados por el Banco Central sugieren, para el mes de noviembre, una evolución en línea con el sendero de desinflación previsto por la autoridad monetaria”, agregó la autoridad monetaria.

Las propuestas en la licitación de Letras del Banco Central (Lebacs) alcanzaron un nivel de VN $ 73.517 millones, adjudicándose VN $ 67.019 millones, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era de VN $ 90.845 millones y una baja en el stock en circulación por VN $ 23.826 millones, generando una expansión de la base monetaria de $ 26.057 millones.

Las tasas de corte se ubicaron en 25,75%, 25,04%, 24,53%, 23,79%, 23,33% y 22,89% para los plazos de 35, 63, 91, 154, 217 y 273 días, respectivamente. La tasa de 35 días bajó 50 puntos básicos respecto de la licitación anterior.

Además, en la última semana el Banco Central expandió la base monetaria $1.370 millones mediante operaciones en el mercado secundario, registrándose un efecto expansivo total por operaciones de Lebacss de $ 27.428 millones.

Respecto de la volatilidad del mercado financiero producto de la elección en los Estados Unidos, el comunicado precisó que: “La depreciación del peso frente al dólar en este contexto no es inflacionaria, sino que apenas contrarresta las presiones deflacionarias asociadas a dichas depreciaciones. Este tipo de dinámica es precisamente la manera en que funcionan los regímenes de tipo de cambio flexible para amortiguar automáticamente los shocks externos."